우리가 매일같이 들여다보는 소셜 미디어 플랫폼의 알고리즘은 인간의 뇌를 가장 편안하게 마비시키는 완벽한 도구입니다. 우연히 알고리즘에 이끌려 귀여운 말티푸 강아지가 뛰어노는 숏폼 영상을 몇 번 끝까지 시청했다고 가정해 봅시다. 불과 몇 시간 지나지 않아 당신의 피드는 온통 말티푸의 훈련법, 사료 추천, 강아지 미용 영상으로 빽빽하게 도배가 됩니다. 당신이 좋아할 만한 정보만 끊임없이 입에 떠먹여 주며, 세상의 모든 사람이 말티푸에 열광하고 있다는 착각마저 들게 만듭니다. 이처럼 자신의 기존 신념이나 선택에 부합하는 정보만 선택적으로 수용하고, 반대되는 증거는 철저히 무시해 버리는 인간의 맹목적인 심리적 오류를 행동경제학에서는 ‘확증 편향(Confirmation Bias)’이라고 부릅니다.
강아지 영상을 보며 시간을 때우는 일상에서는 이 알고리즘의 확증 편향이 소소한 힐링이 될 수 있습니다. 하지만 피 튀기는 자본주의의 최전선인 주식 시장에서 이 달콤한 편향에 길들여지는 순간, 투자자의 눈과 귀는 완벽하게 차단되며 계좌는 소리 없이 썩어 들어가는 끔찍한 결말을 맞이하게 됩니다. 구글 애드센스 고수익 창출을 위한 행동경제학 시리즈, 이번 글에서는 오직 자신이 ‘믿고 싶은 것’만 믿으려다 전 재산을 잿더미로 만드는 확증 편향의 잔인한 실체와, 그 좁고 어두운 시야에서 벗어나는 피 묻은 생존법을 파헤쳐 보겠습니다.
호재만 찾아 헤매는 주식판의 장님들: 뇌는 진실보다 위안을 원한다
주식 투자를 해본 사람이라면 누구나 한 번쯤 겪어보았을 소름 돋는 패턴이 있습니다. 특정 기업의 주식을 매수하기 전까지만 해도 거시 경제, 금리 인상 리스크, 경쟁사의 점유율 등을 객관적으로 비교하며 깐깐하게 굴던 뇌가, 매수 버튼을 눌러 주식이 내 계좌에 들어오는 순간 완벽하게 다른 시스템으로 작동하기 시작합니다.
이때부터 투자자의 손가락은 포털 사이트 검색창에 자신이 산 주식의 ‘목표주가 상향’, ‘역대급 실적 전망’, ‘대규모 수주 임박’ 같은 달콤한 호재 뉴스만을 미친 듯이 검색합니다. 종목 토론방에 들어가 자신과 똑같이 주식의 장밋빛 미래를 찬양하는 사람들의 글에만 ‘좋아요’를 누르고 위안을 얻습니다. 반대로 해당 기업의 밸류에이션 고평가를 지적하거나 악재를 경고하는 증권사 애널리스트의 비판적인 리포트를 발견하면, “이 기업의 혁신적인 비전을 모르는 구시대적 꼰대 애널리스트의 헛소리”라며 귀를 닫고 거품을 물며 맹비난합니다. 진실이 무엇인지는 이미 안중에도 없습니다. 오직 ‘나의 매수 선택이 틀리지 않았다’는 심리적 위안을 얻기 위해 스스로 눈을 가린 채 벼랑 끝으로 걸어가는 장님이 되어버린 것입니다.
혁신 기업이라는 환상에 빠져 반대 목소리를 짓밟았던 오만한 흑역사
이 지독한 확증 편향의 무서움을 뼈저리게 깨닫기까지, 저 역시 값비싼 대가를 치러야만 했습니다. 과거 저는 B2B AI 데이터 분석과 클라우드 인프라 확장으로 세상의 패러다임을 바꿀 것이라 굳게 믿었던 팰런티어(Palantir)와 서비스나우(ServiceNow) 같은 혁신 소프트웨어 기술주에 완전히 매료되어 시드머니의 상당 부분을 과감하게 베팅했습니다. 그 당시 제 머릿속에는 오직 ‘빅데이터와 AI가 지배할 미래’라는 거대한 내러티브만이 가득 차 있었습니다.
투자를 감행한 직후부터 제 뇌는 확증 편향의 충실한 노예로 전락했습니다. 저는 매일 밤 글로벌 빅테크 기업들의 투자 확대 뉴스나 AI 소프트웨어 산업의 폭발적 성장세를 다룬 긍정적인 기사만 닥치는 대로 긁어모았습니다. 기업 내부자들의 대량 매도 공시가 뜨고, 과도하게 부풀려진 주가매출비율(PSR)을 경고하는 시장의 싸늘한 목소리들이 쏟아졌지만, 저는 이를 철저하게 무시했습니다. 속으로는 기업의 펀더멘털을 심층적으로 연구하고 있다고 자부했지만, 돌이켜보면 겉으로만 팩트를 따지는 척하며 철저히 제 감정적인 선택을 합리화하기 바빴던 ‘합리적인 바보들(Rational Fools)’ 중 한 명이었을 뿐입니다.
결국 시장에 유동성이 마르고 금리가 가파르게 치솟자, 제가 그토록 찬양했던 기술주들의 주가는 순식간에 반토막을 넘어 처참하게 곤두박질쳤습니다. 이미 숱한 전문가들과 시장 지표들이 다가올 거품 붕괴를 경고하고 있었음에도 불구하고, 오직 호재 뉴스만 필터링해서 섭취하던 제 뇌는 그 하락의 전조를 단 하나도 감지하지 못했던 것입니다. 계좌가 돌이킬 수 없는 마이너스를 기록하고 나서야, 저는 진실을 쫓은 것이 아니라 나의 탐욕을 정당화해 줄 달콤한 거짓말들만 찾아 헤맸음을 피눈물과 함께 인정해야 했습니다.
확증 편향의 껍질을 부수고 냉혹한 포식자로 진화하는 실전 행동 지침
내가 보고 싶은 것만 보는 이 무서운 뇌의 본능을 억누르고, 팩트와 숫자가 지배하는 차가운 투자의 세계에서 살아남으려면 다음과 같은 잔인한 자기 학대 훈련이 필요합니다.
당신 스스로 ‘악마의 대변인(Devil’s Advocate)’이 되어 기업을 난도질하십시오.
어떤 주식을 보유하고 있거나 매수할 계획이라면, 그 기업의 주가가 오를 수밖에 없는 이유를 찾는 짓은 당장 집어치우십시오. 대신 구글 검색창에 당신이 산 주식의 이름과 함께 ‘파산 리스크’, ‘경쟁사 약진’, ‘최악의 시나리오’라는 키워드를 조합하여 의도적으로 검색하십시오. 당신의 주장을 박살 내기 위해 쓴 공매도 세력의 리포트나 가장 비관적인 애널리스트의 분석을 돈을 주고서라도 찾아 읽어야 합니다. 내 논리를 공격하는 가장 날카로운 창을 스스로의 가슴에 겨누고도 방어할 수 있을 때, 비로소 그 투자는 가치를 지니게 됩니다.
‘호재’와 ‘악재’의 비중을 강제로 5대 5로 맞추는 투자 일지를 작성하십시오.
투자 일지를 쓸 때 긍정적인 전망만 주절주절 늘어놓는 것은 일기장 그 이상의 의미가 없습니다. 노트를 정확히 반으로 갈라, 왼쪽에는 이 기업이 상승할 이유를, 오른쪽에는 이 기업이 당장 내일 망할 수도 있는 치명적인 단점과 리스크를 동일한 분량으로 억지로 채워 넣으십시오. 오른쪽에 적을 악재가 단 하나도 떠오르지 않는다면, 당신은 이미 완벽하게 확증 편향의 좀비가 되어 시장의 호구가 될 준비를 마친 것입니다.
결론: 시장은 당신의 굳건한 믿음을 조롱하고 파괴한다
전설적인 가치투자자 워런 버핏의 파트너 찰리 멍거(Charlie Munger)는 “나는 나의 가장 소중한 아이디어(투자 아이디어)를 무참히 파괴하는 것을 일과로 삼는다”라고 말했습니다.
주식 시장은 당신이 그 기업을 얼마나 열렬히 사랑하고 굳게 믿고 있는지에 단 1%의 관심도 없습니다. 시장은 그저 차가운 현금 흐름과 매수, 매도의 수급이라는 숫자로만 움직일 뿐입니다. 내 계좌를 불려줄 것이라는 헛된 희망에 눈이 멀어, 듣기 좋은 호재만 찾아다니며 위안을 얻는 비겁한 태도를 당장 버리십시오. 자신의 투자 논리를 매일같이 스스로 의심하고, 불편하고 고통스러운 반대 증거들을 기꺼이 정면으로 마주할 수 있는 독하고 고독한 자본가만이 확증 편향의 안락한 지옥에서 벗어나 진짜 부를 거머쥘 수 있습니다.
[출처 및 참고문헌]
- 피터 웨이슨(Peter C. Wason), 「On the failure to eliminate hypotheses in a conceptual task」, Quarterly Journal of Experimental Psychology (1960) : 인간이 자신의 가설을 검증할 때 반증을 찾기보다 그것을 지지하는 증거만 편향적으로 수집하는 ‘확증 편향’을 최초로 규명한 실험 심리학 논문.
- 필립 테틀록(Philip E. Tetlock), 『슈퍼예측(Superforecasting: The Art and Science of Prediction)』, 알에이치코리아 : 자신의 기존 신념을 깨고 상반된 정보를 지속적으로 업데이트하는 능력이 훌륭한 예측과 투자의 핵심임을 증명한 연구.
- 찰스 맥케이(Charles Mackay), 『대중의 미망과 광기(Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds)』, 창해 : 투자자들이 대중의 내러티브에 휩쓸려 반대되는 명백한 경고를 철저히 무시할 때 발생하는 역사적인 금융 거품과 붕괴의 메커니즘 분석.